1. Cung cấp kẽm: tình huống lỏng lẻo vẫn tồn tại, nhưng cần chú ý đến rủi ro cấu trúc .
Khả năng khai thác toàn cầu đã được phát hành, dẫn đến sự gia tăng đáng kể về nguồn cung .
Theo dữ liệu từ các tổ chức có thẩm quyền, sản xuất tập trung kẽm toàn cầu dự kiến sẽ tăng 6% lên 8% trong 2025., mức tăng chủ yếu đến từ:
Nối lại ở nước ngoài sản xuất và khởi nghiệp sản xuất mới:
Mỏ Antamina ở Peru đã điều chỉnh trình tự khai thác của mình và sản xuất kẽm của nó dự kiến sẽ tăng thêm 200, 000 tấn trong 2025.
Mỏ OZ ở Nga đã đạt được sản xuất đầy đủ, đóng góp 200, 000 tấn; Mỏ Kipushi ở Congo đã tăng cường sản xuất, thêm 80, 000 tấn .
Mỏ nỗ lực ở Úc đã đóng góp 80, 000 tấn sản xuất, trong khi mỏ Tara ở Ireland đã tăng sản lượng lên 100, 000 tấn khi tiếp tục sản xuất .
Tăng trưởng trong nước:
Công ty khai thác đám mây Xinjiang Fireworks đã đóng góp 80, 000 tấn cho việc tăng sản xuất, trong khi các dự án khác đóng góp khoảng 90, 000 tấn
2. phụ thuộc nhập vẫn ở mức cao, nhưng cần chú ý đến các xáo trộn địa chính trị .
Trong năm tháng đầu năm 2025, nhập khẩu tập trung kẽm của Trung Quốc đã tăng 52 . 82% hàng năm . người ta dự kiến sẽ nhập khẩu ở mức cao trong nửa cuối năm nay. Tuy nhiên, chúng ta cần cảnh giác:
Mỏ OZ ở Nga phải đối mặt với rủi ro trừng phạt, có thể ảnh hưởng đến việc cung cấp 10-15 nghìn tấn .
Sự gián đoạn địa chính trị tiềm năng đối với việc vận chuyển khoáng sản tại Kipushi ở Cộng hòa Dân chủ Congo .
3. mâu thuẫn cấu trúc trong tình huống cung cấp dồi dào
Tóm lại: TC trong nước đã tăng lên 3800 nhân dân tệ/tấn, trong khi TC nhập khẩu đã đạt 65 đô la Mỹ/tấn khô . Sự phục hồi lợi nhuận của nhà máy tinh chế đã thúc đẩy sự phục hồi của tỷ lệ sản xuất .}
Về lâu dài: trượt ở các loại mỏ (như 10, 000- Ton giảm sản xuất tại mỏ Yauli ở Peru) và chi phí môi trường tăng có thể hạn chế tốc độ tăng trưởng của nguồn cung .}
Kết luận: Trong nửa cuối năm 2025, xu hướng chung của nguồn cung kẽm phong phú rất có khả năng tồn tại . Tuy nhiên, các yếu tố địa chính trị, tiến trình sản xuất mỏ của tôi và sự suy giảm cấp quặng có thể dẫn đến sự căng thẳng của nguồn cung tạm thời .}}
II . Xu hướng giá kẽm: Dưới ảnh hưởng của động lực cung và cầu, giá dự kiến sẽ thể hiện một mô hình biến động của "ban đầu cao và sau đó giảm dần" .}}}}}}}}}}}}}}}}}
Phía nhu cầu: Các lĩnh vực truyền thống yếu, trong khi các lĩnh vực mới nổi cung cấp hỗ trợ hạn chế .
Tiêu thụ truyền thống:
Cơ sở hạ tầng: Tiêu thụ kẽm tăng 200, 000 tấn (1%) theo kích thích tài khóa, nhưng đầu tư bất động sản giảm 15% so với năm trước, ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu .}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}
Ô tô: Sản xuất và bán hàng ô tô toàn cầu đã chứng kiến sự gia tăng nhẹ (Trung Quốc +3.6%) và nhu cầu về kẽm (tấm mạ kẽm) được sử dụng trong các phương tiện năng lượng mới vẫn ổn định .}}}}}}}}}}}}}}}}}}
Các lĩnh vực mới nổi:
Nhu cầu về thép mạ kẽm đối với giá đỡ quang điện đang tăng lên, nhưng sự tăng trưởng tổng thể bị hạn chế và rất khó để bù đắp cho sự suy giảm trong lĩnh vực bất động sản .
2. Macro và Inventory: Cuộc chiến giữa chỉ số đồng đô la Mỹ và hàng tồn kho thấp
Macro: Kỳ vọng cho Fed giảm lãi suất đã suy yếu và việc tăng cường chỉ số đô la Mỹ có thể hạn chế giá kẽm .
Hàng tồn kho: Hàng tồn kho LME ở mức thấp (khoảng 250, 000 tấn), nhưng sự tích lũy của hàng tồn kho xã hội trong nước có thể gây áp lực lên giá .}
3. Dự báo phạm vi giá: Hỗ trợ logic ở phạm vi giá 21, 000 - 23, 000 Yuan mỗi tấn .}
BREAKING qua mức 23, 000 Yuan mỗi tấn:
Phía cung được thắt chặt bất ngờ (chẳng hạn như đóng cửa quy mô lớn của các mỏ ở nước ngoài);
Có một sự gia tăng đáng kể về nhu cầu (với sự thư giãn lớn của các chính sách bất động sản của Trung Quốc) .
Điều kiện giảm xuống dưới 21, 000 Yuan mỗi tấn:
Cung vẫn rất phong phú và tăng trưởng nhu cầu đã giảm kỳ vọng .
Chỉ số đồng đô la Mỹ đã tăng mạnh và rủi ro vĩ mô toàn cầu đã tăng cường .
Kết luận: Trong nửa cuối năm 2025, giá kẽm dự kiến sẽ dao động trong phạm vi 21, 000 - 23, 000 Yuan mỗi tấn .
III . Rủi ro và cơ hội: Tập trung vào bốn biến cốt lõi
Tiến trình sản xuất mỏ ở nước ngoài: Nếu các dự án như Kipushi và OZ bị trì hoãn, nó có thể dẫn đến việc thắt chặt nguồn cung .
Biến động chỉ số đô la: Những thay đổi trong chính sách của Fed hoặc thay đổi sự thèm ăn rủi ro toàn cầu ảnh hưởng đến dòng tiền;
Tín hiệu kỹ thuật: Nếu kẽm trên LME giảm xuống dưới mức hỗ trợ là $ 2650 mỗi tấn, nó có thể kích hoạt một chuỗi bán .
IV . Gợi ý chiến lược: Thực hiện các hoạt động khoảng, tập trung vào các cơ hội cấu trúc
Các doanh nghiệp luyện tập: Tận dụng cửa sổ TC đang tăng, khóa các hợp đồng cung cấp dài hạn;
Trader: Vị trí ngắn ở phạm vi giá 22, 000 - 23, 000 Yuan/tấn khi giá tăng và thiết lập các vị trí dài khoảng 21, 000 Yuan/ton .
Các doanh nghiệp hạ nguồn: Tập trung vào mua sắm theo nhu cầu và chú ý đến các cơ hội cho thay thế hợp kim kẽm-nhôm và kẽm-magiê .
